3月中药材指数深度解析：涨幅缩窄背后的投资博弈

摘要：2021年3月康美·中国中药材价格(月)指数报于1379.52点，环比上涨了1.23%;比上年同期的1287.88点上涨7.12%。较上月，同比涨幅缩窄1个点。

据康美·中国中药材价格指数历史月指数统计，在三月上涨概率比二月继续增多，7涨2跌，较2月指数下滑次数减少1次，3月指数下滑年份有2018年、2019年，上涨的有2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2020年、2021年。

3月初，国内疫情得到全面有效控制，解除了全国大部流通限制，中药材市场交易，迎来开门红，一片涨价声。调料品种涨、川产品种续涨、甘肃品种党参跟涨，市场热点接踵而至;热点多，涨幅大，很多品种往往是一步涨到位;热点领涨，以点带面，市场进入普涨格局，中药材市场迎来“牛市”格局。月末云南边境疫情点发，缅甸局乱，又引燃云缅边境题材。

采购旺季采购力度不能持续，一定程度上压制和削弱了行情动力， 3月的市场行情分为两部分：上半月是强势上涨、全线上涨;下半月则是企稳或者小幅回调，市场由火爆转为温和发展，商家由激进向理性转变，部分敏感香料上蹿下跳，价格由暴涨向坚挺转化，由全线上涨向涨跌两极分化。

1.市场评论

阳春3月，全国药市全月运行采购和交易正常化时的行情才具代表性，体现2021年市场发展趋势、是商家心态发展的月份，是种植积极性矛盾凸显的时刻。

2009年-2011年曾是中药材市场牛市之年，如今恰逢2021年，又到十年大周期节点，加之全球刺激政策不断加码，货币宽松，带动就业;粮价上涨、药价不高、禁止“非粮化种植”加码、种植下降等等百年不遇的历史大变革时期下，使得本轮行情上涨支撑基础远超以往，天时、地利、更有人和，市场信心空前提升。信心的高涨，从而加速了行情的波动，行情的速涨，又反过来助推人气上升， 2021年3月是十年来投资情绪最高涨的月份。

3月份的实际需求不足往年，农残、重金属、新药典是商家关注的焦点，是谈论最多的话题，正是一年春种好时节，但货走量不大，导致今年籽种市场多数面临价格价跌、少人问津局面，今春种植将出现真正的转折，但规模调整尚需时日。

2.总指数走势

2021年3月康美·中国中药材价格(月)指数报于1379.52点，环比上涨了1.23%;比上年同期的1287.88点上涨7.12%。

从本月内日指数的变化趋势看，2021年3月底，康美·中国中药材价格(日)指数收于1386.99点，较月初上涨了1.31%。本月日指数呈现震荡爬升的态势。

3月25日日指数达到本月最高值1389.93点，月末稍有回调，本月最低值为3月1日的1369.01点。

图表：2021年3月康美·中国中药材价格指数走势图

3.部位指数

本期12个部位分类的价格日指数环比涨跌介于-3.25%至5.96%之间，其中有5类上涨，5类下跌，与上期持平的类别有2类。

本期菌、藻类价格指数涨幅最大，上涨了5.96%。菌藻类有11种指数品种，影响较大的品种是茯苓、金蝉花等。茯苓因环保局限，坚挺了3年以上，金蝉花则是野生中的极品，货源稀少。

跌幅最大是茎木类指数，下跌了3.25%。26个茎木类的常见品种中，本期对茎木类指数变化影响较大的品种是首乌藤、锁阳等。

部位大类根茎类，因采购季行情上升。2021年3月根及根茎类价格指数上涨了1.38%。根及根茎类常见的品种有黄芪、白术、地黄、党参、甘草、柴胡、白芍、丹参等，对本期根及根茎类价格指数变化影响比较大的品种是郁金、地黄、泽泻等。知母、金荞麦波动大，但权重较小。

第二大类的果实、子仁类上涨了2.71%。果实、子仁类常见的品种有枸杞子、薏苡仁、陈皮、山楂、苦杏仁、女贞子、莲子、桃仁等，对本期果实、子仁类价格指数变化影响比较大的品种是补骨脂、菟丝子、白豆蔻等。波动剧烈，其中补骨脂达到5成。

图表：部位指数及月跌涨情况

4.功效指数

本月16个功效分类中，有8类上涨，3类下跌，与上期持平的类别有5类。16个功效分类涨跌幅介于-1.56%至4.05%之间。止血药涨幅最大，主要是受三七资金带动的影响。清热药跌幅最大，是因为金银花、知母行情疲软所致。

图表：功效指数及月跌涨情况

5.产地指数

本期30个产地价格指数中，有19个产地上涨，6个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-2.78%~7.44%之间。

由于上海仅有天竺黄和地龙2个品种，地龙上涨15.43%，而天竺黄不变。因此上海涨幅最大。太子参临近产新，买家收手，3月掉头下滑，乌梅振动，品种不多的福建跌幅最大。

图表：产地指数及月跌涨情况

6.品种指数

指数515个代表品种中，72个品种价格指数上涨，29个品种出现下跌， 414个品种与上期持平。涨跌比2：1，比起之前的3：1稍有冷却。

图表：品种指数涨跌数目及占比情况

2021年3月康美·中国中药材价格日指数涨跌幅在(>20%)区间最多，达到19个。下滑区间中跌幅在(-10%，-20%]达到11个，跌幅偏强。

涨跌幅在-5%~5%的品种有447种，占总数的86.80%，明显低于往年同期90%，比较分散，另有4.08%的品种跌幅在5%以上，9.13%的品种涨幅在5%以上，几乎占了一成。

图表：中药材品种涨跌分布情况

涨幅较大的依幅度由大到小有补骨脂、木贼、干蟾、蛇蜕、五倍子、益母草、红豆蔻、金荞麦、白豆蔻、紫草、胡椒、高良姜、冬瓜子、灯心草、川牛膝、花椒、木蝴蝶、土鳖虫、金蝉花、三七等。

下跌幅度由大到小的产品依次为牡蛎、知母、石斛、白茅根、板蓝根、广藿香、青果、龟甲、芥子、首乌藤、肉桂、桑螵蛸、太子参、党参、田基黄、龙胆、猫爪草、樟脑、川木通、金银花等。

图表：品种价格日指数涨跌排行榜

涨幅最大的产品：补骨脂

图表：本月补骨脂价格指数走势图

从本月内的补骨脂价格日指数走势来看，走势呈现阶梯上升态势。月初，补骨脂货源存量不及去年，近期走动较快价格有所上升，统货价格在10元上下，好货11-12元;2月产新逢国内采购开始，国内生产者减少，加上缅甸进口难度增大，月中走动加速，行情走动进一步上升，下旬随市场库存空虚，行情继续看涨。包含量陈货价格在15元左右，涨幅较大，市场依旧消化正常，月底统货价格在14.5-15元之间，包含量货17元左右，多年平淡无奇的补骨脂得到飞跃，后市值得关注。

又起一年波澜的白豆蔻

图表：本月白豆蔻价格指数走势图

2020年如过山车一般的白豆蔻，经历了高过山顶又到谷底阶段，今年又是热点。延续了二月的白豆蔻又开始起色，3月白豆蔻随着中美的矛盾，对于依赖海外贸易困难程度提高的预期，行情有所上升，月初，白豆蔻持续反弹，货源倒流到玉林市场，但商家购货放缓，行情暂时转稳，原装统货价格在135-150元之间，水洗货100-115元。3月中旬在资本的簇拥下，加上口岸的来货还需等待，随着市场货源可供量减少，行情快速上涨，170元上下开始发力，并且因商家关注度持续偏高，持货看法不一，行情震荡走高，回落又现反弹，原装货价格在170-200元之间，水洗货130-140元，价格偏高且波动不前，商家购货量有限，受此影响，下旬有所下调，玉林市场原装统货多要价145-160元之间，水洗货105-115元，亳州160左右。

跌幅最大的产品：牡蛎

本月内牡蛎价格日指数走势呈现阶梯式下行，下滑一部到位。

图表：本月牡蛎价格日指数走势图

牡蛎专营性较强，货源多为常年经营户正常经营，近期市场走销一般，价格保持稳定，统货售价2元左右。由于近两年牡蛎饲养较多，废弃物也开始多，且处理起来批量化增加，需求不大，行情应声下滑，现在个别市场价格下滑至1.5-2元。

逢新价跌的知母

图表：本月知母价格日指数走势图

随着调料、进口品种跟着经济刺激的步伐向上走，河北的新货也有所起色，但看起来知母的高开低走似乎是行情惯例，年后没过多久就止升转稳。安徽的统片售价在11-12元之间，河北统片在17-18元之间。2月底亳州知母又开始春产，亳知母不论在个头和肉质上均较河北货小，但亳知母有价廉优势，仍有上扬势头。但由于知母管理简单，投入成本低，从生产的状况和积极性来看，依旧有很长的路要走。

反弹到2年新高的胡椒，吸引眼球

图表：本月胡椒价格日指数走势图

去年犹如过山车一般的白豆蔻，还带上了胡椒等品种。从2019年产新前的胡椒看，胡椒已经进入底部盘整阶段，但2020年新冠疫情刚过，人员流动的减少触及了消费餐饮的消耗量，胡椒行情跌到历史10年来的最低点，随着资本抄底的涌入，今年行情不断上升。3月以来形成突越，上涨20%，按照消耗的速度来说不太符合常理。

3月初，胡椒价格不高，由于大货成交频繁，市场人气较高，行情上升，黑胡椒越南五两八货价格在18.8-19元之间，六两货19.2-19.7元，海南白胡椒特白货35-36元，手选货38-39元，进入中旬，黑胡椒仍是市场的热点，商家继续有批量购进，行情继续显升，越南五两八货价格在20-20.5元之间，六两货21元。白胡椒越南货30元左右，印尼在34-35元，海南货价格在35-36元，月中亳州内地市场，价格紧跟可谓是一天一个变化，亳州市场越南货多要价在33-35元;海南货价格顺势再升，多要价在38-40元，但走动不及玉林。3月下旬稍作停留，玉林批量购货的商家仍然较多，货源成交频繁，行情继续上扬，海南特白货价格在39-40元之间，精品货40-41元，手选货42-43元，越南水洗一般货35-36元，足干货36.5-37.5元。越南五两八货25-25.5元之间，六两货26-26.5元，随着价格上涨过快，越南产地近日价格也在回调，玉林市场五两八货价格在24-24.5元之间，六两货25-25.5元，亳州越南货多要价在36-37元，海南货价在40元，多空力量都很大，后市仍充满变数。

党参想起航，可惜库存太大

图表：本月党参价格日指数走势图

3月初随着干度提高，采购展开，各大市场货源有量，近期小批量走动较好，行情平稳运行，玉林市场党参节子小条货价格在33-35元之间，中等货45-46元。亳州市场各规格行情随之上调，中条货多要价在42-43元，小条货要价在30-32元;过0.3筛饮片价格也高于年前，多要价在42元左右。但就在价格上升2-3元以后，行情嘎然而止，随着价格的走高，关注力度有所减弱，货源走销减缓，价不及前期，现亳州市场党参小条货价格在30-32元之间，中条货价在46-52元之间，牛短熊长，慢慢消化。

7. 总结

3月投资心态旺盛，按理行情上涨、人气提高，对应的应是大幅成交量，但在新药典和新药品管理法实施背景下，储备疫情品种之外，大部分轻仓快销，除了投资、投机带来的大货成交外，经营商家发现下游需求明显不如往年：清热解毒类药材去年厂家多已备货;疫情背景下人们防护意识提升，常用感冒药销量下降，实际走销不快;新药典新增农残、重金属等检测项，打乱了当前供应秩序，合格货难寻，退货率高企，经营商、终端家又多是谨慎购销。

3月的市场，前火后稳，是正常的震荡调整，当前，市场发展信心基础支撑较强，短期震荡难改大趋势。进入4月，随着种植情况的明朗，产新品种的逐步增加，市场两极分化加剧，有题材的品种还将加速上涨，无支撑的品种也将步入传统淡季，理性回调。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

(撰稿人：张岳峰 责任编辑：陈峰)

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